董承非最新觀點(diǎn)：對房地產(chǎn)偏樂觀態(tài)度，仍看好紅利策略
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發(fā)布 : 02-15
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知名私募大佬董承非最新觀點(diǎn)稱，對房地產(chǎn)偏樂觀態(tài)度，仍看好紅利策略。1月30日，在百億私募睿郡資產(chǎn)舉行的分享會(huì)上，董承非指出，2023年主觀多頭很痛苦，最主要的原因是很多共識(shí)在過去兩年逐步被突破。站在2024年，他認(rèn)為滬深300指數(shù)目前估值在歷史低位附近，困難期孕育著新的種子。消費(fèi)科技行業(yè)景氣度上行，基于對供需錯(cuò)配矛盾的消化，新能源板塊在2024年繼續(xù)下行。董承非在“奔私”前擔(dān)任興證全球基金分管權(quán)益投資的副總經(jīng)理，是管理規(guī)模超過500億元的明星基金經(jīng)理，2022年1月正式從興證全球基金離職，加盟睿郡資產(chǎn)。對房地產(chǎn)偏樂觀態(tài)度針對2024年地產(chǎn)行業(yè)，董承非的態(tài)度偏樂觀。董承非分析稱，資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整有兩種模式，其一是陰跌模式，其二是快速出清的模式。對于國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)，應(yīng)該屬于后者調(diào)整模式，即以快速出清的方式調(diào)整，見底時(shí)間短。因此，董承非認(rèn)為，2024年中國商品房銷售面積或?qū)⒗^續(xù)下滑。從此前賣方機(jī)構(gòu)的測算數(shù)據(jù)來看，隨著中國商品房銷售面積下降至8億-11億平米，行業(yè)或能企穩(wěn)。他認(rèn)為，2024年的銷售面積有可能落在這一中樞附近。董承非強(qiáng)調(diào)，新房銷售永遠(yuǎn)是一個(gè)具有先導(dǎo)前瞻性的指標(biāo)，值得重點(diǎn)關(guān)注。他稱，由于投資的滯后，使得產(chǎn)業(yè)鏈壓力依然存在。以平板玻璃為例，其八成下游應(yīng)用在建筑行業(yè)，截至目前，平板玻璃產(chǎn)量的下滑并不多，預(yù)計(jì)2024年房地產(chǎn)行業(yè)對實(shí)物消耗的下滑幅度可能會(huì)擴(kuò)大。董承非進(jìn)一步指出，如果房地產(chǎn)這一負(fù)面因素對宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累告一段落，市場對后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期也將企穩(wěn)，“預(yù)期對資本市場非常重要，預(yù)期的企穩(wěn)可能對資本市場屬于重大的基本面改變。而基本面發(fā)生重大改善，傳導(dǎo)到資本市場股價(jià)表現(xiàn)，中間還有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)這一變量。”董承非總結(jié)稱，地產(chǎn)銷售大概率在2024年見底企穩(wěn)；由于投資的滯后性，2024年地產(chǎn)對上下游的壓力依然存在；只要沒有明顯的負(fù)面情況，后續(xù)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能的切換會(huì)告一段落；從基本面的角度看，這應(yīng)該是重大的基本面改變；資本市場如何反應(yīng)，關(guān)鍵在于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。如果2024年新房銷售見底企穩(wěn)這一推斷成立，董承非就此提出兩大推論：一是對于主觀多頭機(jī)構(gòu)，行業(yè)基本面共識(shí)會(huì)變多；二是2024年主觀多頭情況預(yù)計(jì)好于2023年。紅利策略仍值得期待對于未來風(fēng)格是否會(huì)發(fā)生變化，董承非給出了自己的一個(gè)猜想：未來市場風(fēng)格可能會(huì)轉(zhuǎn)化，如果市場企穩(wěn)，明星股票可能會(huì)換一批。董承非表示，新產(chǎn)業(yè)的孕育和發(fā)展需要時(shí)間。經(jīng)濟(jì)體是否能孕育出新興產(chǎn)業(yè)，這對后續(xù)資本市場的發(fā)展很關(guān)鍵。他預(yù)計(jì)，未來市場行情如何演繹，取決于以下幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)的表現(xiàn)：經(jīng)濟(jì)會(huì)如何孕育新興產(chǎn)業(yè)？新興產(chǎn)業(yè)的孕育和發(fā)展時(shí)間多長？有沒有一批小企業(yè)將從小長大？市場風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)提升嗎？市場的風(fēng)格是否可能發(fā)生轉(zhuǎn)換？董承非認(rèn)為，2023年主觀多頭很痛苦，最主要的原因是很多共識(shí)在過去兩年逐步被突破。站在2024年，他認(rèn)為滬深300指數(shù)目前估值在歷史低位附近，困難期孕育著新的種子。消費(fèi)科技行業(yè)景氣度上行，基于對供需錯(cuò)配矛盾的消化，新能源板塊在2024年繼續(xù)下行。2023年，董承非曾探討過能源革命和消費(fèi)挑戰(zhàn)兩大話題。回顧2023年，他認(rèn)為，煤炭、石油等傳統(tǒng)能源的價(jià)格出現(xiàn)下跌，基本上符合預(yù)期。新能源對舊能源替代的增量也在增加，這背后，火電發(fā)電量在2023年維持弱增長態(tài)勢，而水電發(fā)電量在2023年出現(xiàn)負(fù)增長。展望2024年，董承非對新能源替代傳統(tǒng)能源更有信心，“2023年光伏的裝機(jī)量遠(yuǎn)超市場預(yù)期，也超過我們預(yù)期，而市場對2024年水電的來水情況蠻有信心，所以，2024年水電、風(fēng)電、光伏的新增發(fā)電量很有可能能滿足2024年新增用電需求，火電可能在2024年稍微出現(xiàn)負(fù)增長。”映射在股票市場上，董承非表示，雖然上游的原油、煤炭上市公司因價(jià)格下跌，導(dǎo)致業(yè)績下滑，但這類公司的估值實(shí)在太低，疊加這類公司分紅比較高，股價(jià)表現(xiàn)較為搶眼，特別是在今年開年以來上游的資產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勁。針對當(dāng)前市場熱議的“高股息”策略，董承非分析稱，高股息策略是2023年唯一有效策略，2024年開年相關(guān)策略表現(xiàn)良好，有其合理性。在目前的大環(huán)境下，紅利板塊對于低風(fēng)險(xiǎn)偏好的大資金還是有吸引力的，未來仍值得期待，唯一風(fēng)險(xiǎn)是部分權(quán)重行業(yè)具有周期性。不過他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，如果從進(jìn)程的角度看，紅利策略已行至一半。
