劉曉蕾：金融支持創(chuàng)新應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)力量
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中新經(jīng)緯3月14日電 題：金融支持創(chuàng)新應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)力量 作者 劉曉蕾 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)部副主任、光華管理學(xué)院教授 在2024年政府工作報(bào)告中，突出強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新的作用。從金融視角來看，支持創(chuàng)新，就是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。無論是借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)還是基于金融理論分析，股權(quán)融資被公認(rèn)為是支持創(chuàng)新的最佳方式。私募股權(quán)投資尤其成為推動(dòng)創(chuàng)新的重要資金來源。 近年來，中國政府資金在私募股權(quán)(VC/PE)出資人中所占比例逐年上升，政府私募股權(quán)基金已成為支持創(chuàng)新的關(guān)鍵力量。就退出機(jī)制而言，IPO一直是中國私募股權(quán)資金的主要退出途徑。因此，如何有效發(fā)揮政府基金在引導(dǎo)投資方面的作用，以及如何完善資本市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)，為VC/PE投資提供順暢的退出渠道，成為金融支持創(chuàng)新的兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。 政府基金支持創(chuàng)新在國際上有成功經(jīng)驗(yàn)。以色列的Yozma項(xiàng)目便是政府基金扶持高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成功典范。研究表明，Yozma項(xiàng)目的成功歸功于市場(chǎng)與政府的有效結(jié)合。項(xiàng)目運(yùn)作要求政府資金僅在有40%的國際市場(chǎng)化基金參與時(shí)才介入，確保了市場(chǎng)化基金的參與是政府資金投入的前提條件，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)政府的監(jiān)督。在投資決策上，以市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，減少政府干預(yù)，政府的角色主要在于優(yōu)化營商環(huán)境，例如簡化申請(qǐng)流程等。 近年來，政府私募基金表現(xiàn)突出的合肥模式也是政府與市場(chǎng)結(jié)合的成功案例。政府選賽道，市場(chǎng)選企業(yè)，政府資金撬動(dòng)市場(chǎng)基金，實(shí)現(xiàn)了政府與市場(chǎng)的良性互動(dòng)。 在資本市場(chǎng)方面，2024年政府工作報(bào)告中提到要“增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”，這里的穩(wěn)定性包含兩層含義：一是穩(wěn)定的政策預(yù)期，意味著維持IPO審核標(biāo)準(zhǔn)的連續(xù)性，保持IPO上市通道暢通；同時(shí)，保持順暢的退市機(jī)制，通過優(yōu)質(zhì)企業(yè)的進(jìn)入和不良企業(yè)的退出來實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展，而非簡單禁止入市。二是穩(wěn)定的價(jià)格，只有真實(shí)反映基本面的價(jià)格才是真正的穩(wěn)定。具體措施包括區(qū)分造假違規(guī)行為與正常的研發(fā)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，要加大對(duì)違法違規(guī)行為的懲處，同時(shí)容忍正常的研發(fā)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，充分讓市場(chǎng)真正發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。(本文據(jù)劉曉蕾在2024年北大光華兩會(huì)后經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析會(huì)上的發(fā)言整理。)(中新經(jīng)緯APP) 中新經(jīng)緯版權(quán)所有，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載或以其它方式使用。責(zé)任編輯：宋亞芬
