董承非最新觀點：對房地產偏樂觀態度，仍看好紅利策略
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編輯 : 大寶
發布 : 02-15
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知名私募大佬董承非最新觀點稱，對房地產偏樂觀態度，仍看好紅利策略。1月30日，在百億私募睿郡資產舉行的分享會上，董承非指出，2023年主觀多頭很痛苦，最主要的原因是很多共識在過去兩年逐步被突破。站在2024年，他認為滬深300指數目前估值在歷史低位附近，困難期孕育著新的種子。消費科技行業景氣度上行，基于對供需錯配矛盾的消化，新能源板塊在2024年繼續下行。董承非在“奔私”前擔任興證全球基金分管權益投資的副總經理，是管理規模超過500億元的明星基金經理，2022年1月正式從興證全球基金離職，加盟睿郡資產。對房地產偏樂觀態度針對2024年地產行業，董承非的態度偏樂觀。董承非分析稱，資產價格的調整有兩種模式，其一是陰跌模式，其二是快速出清的模式。對于國內房地產行業，應該屬于后者調整模式，即以快速出清的方式調整，見底時間短。因此，董承非認為，2024年中國商品房銷售面積或將繼續下滑。從此前賣方機構的測算數據來看，隨著中國商品房銷售面積下降至8億-11億平米，行業或能企穩。他認為，2024年的銷售面積有可能落在這一中樞附近。董承非強調，新房銷售永遠是一個具有先導前瞻性的指標，值得重點關注。他稱，由于投資的滯后，使得產業鏈壓力依然存在。以平板玻璃為例，其八成下游應用在建筑行業，截至目前，平板玻璃產量的下滑并不多，預計2024年房地產行業對實物消耗的下滑幅度可能會擴大。董承非進一步指出，如果房地產這一負面因素對宏觀經濟的拖累告一段落，市場對后續宏觀經濟的預期也將企穩，“預期對資本市場非常重要，預期的企穩可能對資本市場屬于重大的基本面改變。而基本面發生重大改善，傳導到資本市場股價表現，中間還有風險溢價這一變量。”董承非總結稱，地產銷售大概率在2024年見底企穩；由于投資的滯后性，2024年地產對上下游的壓力依然存在；只要沒有明顯的負面情況，后續經濟新舊動能的切換會告一段落；從基本面的角度看，這應該是重大的基本面改變；資本市場如何反應，關鍵在于風險溢價。如果2024年新房銷售見底企穩這一推斷成立，董承非就此提出兩大推論：一是對于主觀多頭機構，行業基本面共識會變多；二是2024年主觀多頭情況預計好于2023年。紅利策略仍值得期待對于未來風格是否會發生變化，董承非給出了自己的一個猜想：未來市場風格可能會轉化，如果市場企穩，明星股票可能會換一批。董承非表示，新產業的孕育和發展需要時間。經濟體是否能孕育出新興產業，這對后續資本市場的發展很關鍵。他預計，未來市場行情如何演繹，取決于以下幾個關鍵點的表現：經濟會如何孕育新興產業？新興產業的孕育和發展時間多長？有沒有一批小企業將從小長大？市場風險偏好會提升嗎？市場的風格是否可能發生轉換？董承非認為，2023年主觀多頭很痛苦，最主要的原因是很多共識在過去兩年逐步被突破。站在2024年，他認為滬深300指數目前估值在歷史低位附近，困難期孕育著新的種子。消費科技行業景氣度上行，基于對供需錯配矛盾的消化，新能源板塊在2024年繼續下行。2023年，董承非曾探討過能源革命和消費挑戰兩大話題。回顧2023年，他認為，煤炭、石油等傳統能源的價格出現下跌，基本上符合預期。新能源對舊能源替代的增量也在增加，這背后，火電發電量在2023年維持弱增長態勢，而水電發電量在2023年出現負增長。展望2024年，董承非對新能源替代傳統能源更有信心，“2023年光伏的裝機量遠超市場預期，也超過我們預期，而市場對2024年水電的來水情況蠻有信心，所以，2024年水電、風電、光伏的新增發電量很有可能能滿足2024年新增用電需求，火電可能在2024年稍微出現負增長。”映射在股票市場上，董承非表示，雖然上游的原油、煤炭上市公司因價格下跌，導致業績下滑，但這類公司的估值實在太低，疊加這類公司分紅比較高，股價表現較為搶眼，特別是在今年開年以來上游的資產表現強勁。針對當前市場熱議的“高股息”策略，董承非分析稱，高股息策略是2023年唯一有效策略，2024年開年相關策略表現良好，有其合理性。在目前的大環境下，紅利板塊對于低風險偏好的大資金還是有吸引力的，未來仍值得期待，唯一風險是部分權重行業具有周期性。不過他同時強調，如果從進程的角度看，紅利策略已行至一半。
